[미국주식]록히드마틴(LMT)에 투자해야 하는 이유

 

* 본 포스트는 2020년 8월 22일에 제작된 영상을 바탕으로 작성되었습니다.

 

원본 영상을 보고 싶으신 분은 아래 링크를 통해 시청이 가능합니다 :

 

https://www.youtube.com/watch?v=sEURmpmSvJ8&t=349s

 

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안녕하세요, DK입니다. 오늘은 저번시간에 이어서 또 제가 가장 좋아하는 주식 중 하나인 록히드마틴(LMT)에 대한 분석 내용을 공유드리고자 합니다.

 

 

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록히드마틴이 뭐하는 회사인지, 비즈니스모델부터 먼저 볼게요.

 

록히드마틴은 크게 4가지 사업부로 나뉩니다. 먼저 Aeronautics, 전투기 사업부가 있고, 그리고 Missiles and fire control, 미사일/화기 분야, Rotary and mission statements, 헬기 및 레이더 분야, space, 즉 우주항공분야 이 네가지로 나뉩니다.

 

 

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전투기 사업부는 록히드마틴의 전체 매출 중에서 가장 큰 비중을 차지합니다. 뒤에서 다시 보겠지만 약 40% 정도 차지하고 있구요, F-16, F-22, F-35 같은 전투기를 생한하고 있습니다. 아마 영화 많이 보신 분들이라면 이 블랙호크도 아실 것 같습니다. 아주 유명하죠.

 

 

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미사일 및 화기는 매출의 약 17% 정도를 차지하고 있는데, 이 분야에는 한 때 우리나라와 중국의 관계를 크게 악화시켰던 사드가 속해있죠. 참고로 이 분야는 경쟁이 굉장히 치열합니다. 레이시온이나 노스롭 그루먼, 보잉 같은 기업들과 매우 치열하게 경쟁을 하고 잇죠.

 

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헬기/레이더 분야는 전체 매출의 약 25%를 차지하고 있는데 최근에 빠르게 성장하고 있는 부문입니다. 블랙호크와 이지스 전투 시스템 등이 이 분야에 속해 있습니다.

 

 

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우주 분야는 앞으로 성장성이 가장 기대되는 분야인데, 여기선 로켓 추진체와 인공위성 등을 제작하고 있고, 미국의 NASA와 협력을 통해 우주 정거장과 화성탐사 프로젝트도 참여하고 있습니다. 참고로 이 분야의 매출 중 86%정도는 미국 정부로부터 나오고 있습니다.

 

 

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매출을 보면 미국 정부에 절대적인 의존도를 보이고 있음을 알 수 있습니다. 이건 좋게 보면 안정적으로 매출이 발생한다는 것이고, 안 좋게 본다면 특정 이해관계자에 지나치게 의존하고 있다는 겁니다.

 

 

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2020년 2분기 실적을 보면 매출은 $162억, 영업이익 $18억, EPS는 $5.79를 기록했습니다. 영업이익률은 계산해보면 약 11.1%정도 나오네요. 매출의 경우 전년동기 대비 12%증가했고, 영업이익은 전년동기 대비 15%나 증가했죠. 코로나로 인해 많은 기업들이 실적을 못내고 있는 거에 비해 록히드마틴은 상당히 실적을 잘냈다고 볼 수 있습니다.

 

 

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보시면 록히드마틴은 전 부문에서 전년동기 대비 매출이 증가했습니다. 총 매출액은 $162억 2,200만 달러로 전년동기대비 12%나 증가했는데, 참고로 이는 컨센서스인 $151억 8천만 달러를 6.9%나 상회한 수치로 아주 좋은 실적을 거뒀습니다.

 

 

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주당순이익인 EPS도 전년동기대비 16%나 증가했구요, 연도별로 보면 우측에 2010년부터 2019년까지 EPS현황인데 매해 꾸준하게 증가하고 있습니다. 워렌버핏은 EPS가 꾸준하게 증가하는 기업을 주목해야한다고 했느데 록히드마틴은 이런 좋은 기업에 해당하겠네요.

 

 

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또 제가 중요한 지표라고 생각하는 이자보상배율과 영업이익률을 보면, 이자보상배율은 쉽게 말해 벌어들이는 순이익으로 부채에 대한 이자를 얼마나 잘 커버할 수 있는지를 나타내는 지표인데요, 2019년에 11.79배 즉 이자를 약 12배정도 커버할 수 있을만큼 돈을 벌어들이고 잇는 것입니다. 영업이익률의 경우 10% 이상 최근에는 13%를 기록할 정도로 무난 혹은 무난 이상의 양호한 모습을 보이고 있습니다.

 

 

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영업활동현금흐름도 전년동기 대비 크게 증가한 것을 확인할 수 있구요, 재무활동현금흐름이 더 줄어들었는데, 보시면 장기부채 상환과 배당, 자사주매입이 증가한 이유가 큽니다. 즉, 재무활동현금흐름 요인 중에서 다 좋은 요인밖에 없습니다. 아주 좋아요. 투자활동에도 꾸준히 돈을 지출하고 있는 것을 볼 수 있구요.

 

 

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backlog는 수주 잔량이라고 볼 수 있는데, 록히드마틴이 정부나 기업으로부터 주문을 받고 그 주문에 따라 전투기 같은 걸 생산하잖아요, 이 backlog는 아직 인도가 다 끝나 지않은, 아직 생산중인 주문 건이라고 보시면 됩니다. 이게 계속 늘어나고 있는 건, 앞으로 미래에 발생할 매출이 늘어날 거라고 기대할 수 있는 요인이죠. 참고로 2019년에는 역대 최고치를 기록할 정도로 정말 꾸준하게 주문이 증가하고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

 

 

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부문별 매출 전망을 보면 우주 분야의 상향이 특히 눈에 띠구요. 영업이익도 마찬가지로 우주분야가 주목이 됩니다. 아까 얘기한대로 가장 기대되는 분야인데 경영진도 올해 남은기간동안 가장 기대가 되는 부문이 우주 분야로 보고 있는 것 같아요.

 

 

 

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부문별 매출 전망을 보면 우주 분야의 상향이 특히 눈에 띠구요. 영업이익도 마찬가지로 우주분야가 주목이 됩니다. 아까 얘기한대로 가장 기대되는 분야인데 경영진도 올해 남은기간동안 가장 기대가 되는 부문이 우주 분야로 보고 있는 것 같아요.

 

 

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자 그럼 이제 록히드마틴이 뭐하는 회사인지 비즈니스모델과 재무상태와 최근실적까지 아주 좋다는 걸 살펴봤습니다.

 

이제부턴 투자아이디어를 좀 볼까요?

 

먼저 미국은 전세계에서 국방비에 가장 많은 돈을 투자하는 국가이고, 세계에서 가장 강력한 국방을 갖춘 국가입니다. 지금까지 국방예산은 꾸준히 늘어왔으며 앞으로도 꾸준히 늘어날 것으로 보입니다. 즉, 미국의 군수산업은 앞으로도 성장성이 있는 산업이고 미국 정부를 등에 업은 아주 안정적인 산업이라고 할 수 있죠.

 

 

 

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그럼 왜 이 산업에서 록히드마틴에 주목해야 하는가?라는 질문에 답을 해야겠죠.

 

우선 록히드마틴은 군수 부문에서는 매출 기준 미국 내 1위입니다. 전체 매출은 보잉이 더 크지만, 보잉의 경우 민간항공기 부문 매출이 워낙 커서 그런거고, 군수 부문만 떼놓고 봤을 땐 록히드마틴이 가장 큽니다.

 

 

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그리고 미국군수산업은 전투기, 우주항공, 미사일 레이더 등의 세부분야가 특히 주목받고 있고 성장이 크다고 볼 수 있습니다. 그런데 서두에서 살펴봤던 것처럼 록히드마틴은 이 모든 분야을 다루고 있고 또 여기서 경쟁력이 가장 뛰어나다는 평가를 받고 있습니다. 특히 전투기 산업에서 록히드마틴은 정말 말 그대로 "넘사벽"인데요,

 

 

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이러한 내용을 증명하듯, 수주잔고가 계속해서 늘어나고 있습니다. 아까 본 것처럼 록히드마틴의 수주잔고는 계속해서 꾸준히 늘어나고 있습니다. 그만큼 안정적으로 매출을 발생시키고 미래의 수익을 기대할 수 있는 부분이죠. 여기에 F-35전투기 인도량도 계속해서 늘어나고 있어요. 2019년 10월에 미국 국방부와 F-35전투기 478기 공급 계약을 체결했는데, 뿐만 아니라 호주에서도 F-35계약을 수주하는 등 수주잔고는 계속해서 늘어나고 있습니다.

 

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전투기인 F-35의 수주를 보시면 어마어마하게 크죠. 그래서 앞으로 전투기 부문에선 록히드마틴이 거의 독점적으로 가져갈거라는 의견이 많습니다.

 

 

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보시는 것처럼 미국 정부에서 발주한 많은 계약을 따내고 있죠.

 

 

 

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또 중간중간 계속 강조했었던 우주항공 분야에서 두각을 내고 있다는 점도 저의 주요 투자아이디어 중 하나입니다. 이미 록히드마틴은 미국 정부와 우주항공 분야의 여러 계약을 따낸 상태이고 록히드마틴은 나사와 미 국방부와도 아주 좋은 관계를 유지하고 있어서 향후 더욱 많은 계약을 수주할 수 있을 거라고 보입니다. 참고로 이 왼쪽에 보이는 게 나사의 오리온이라는 우주 탐사기인데, 이걸 록히드마틴이 주 제조업체로 선정되었구요, 앞으로도 화성기지나 우주기지 그리고 우주방어 등 여러 분야에서도 수주가 기대된다고 합니다.

 

 

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지난 2019년 2월에 트럼프는 우주군 창설 명령에 서명했었는데요, 우주항공 부문이 민간부문 참여가 점점확대되고 있어 관련 기업들에게는 정말 좋은 성장기회로 작용할 것입니다.

 

 

 

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이제 리스크를 좀 보겠습니다. 가장 큰 리스크를 바로 미국 정부에 지나치게 의존하고 있다는 점입니다. 사실 이건 장점이 될 수도 있어요. 앞서 살펴본 것처럼 미국 정부라는 아주 안정적인 고객을 두고 있기 때문인데, 반대로 얘기하면 특정 고객에 지나치게 의존하기 때문에 그 고객에 따라 회사의 상황도 크게 바뀔 수 있다는 거죠. 그리고 정부이다 보니 정치적인 리스크가 있구요.

 

 

 

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자 그럼 이제 배당매력을 한번 보겠습니다. 우선 록히드마틴의 현재 시가배당률은 약 2.66%정도 되구요, 배당안전성 점수는 84점을 부여받았습니다. 지난 1년 동안 배당성장은 10%를 보였고,

 

 

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배당성장이 정말 인상적인데요, 지난 5년간도 평균 10%, 지난 20년간은 무려 평균 12%의 배당성장률을 보이고 있습니다. 보시는 것처럼 배당곡선이 가파르게 우상향하고 있쬬? 17년간 배당을 성장해 오고 있는 아주 좋은 배당성장주입니다.

 

 

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제가 록히드마틴의 배당매력에서 또 높게 사는 부문은, 앞서 봤던 성장성 뿐만 아니라 안정성도 높게 평가합니다. 이번 분기에는 코로나 때문에 많은 기업들이 배당을 줄이거나 유예하거나 줄였는데요, 록히드마틴은 잉여현금흐름의 51%만 사용해서 배당도 주고 자사주 매입까지 했습니다. 그리고 앞으로도 주주환원정책은 변함없다고 아주 강한 자신감을 보이고 있죠. 매우 훌륭합니다.

 

 

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앞으로 몇 년동안 예상치만 봐도 EPS가 주당배당금을 크게 상회할 거라고 예측하고 있고 앞으로도 배당은 안전할 거라고 판단해볼 수 있죠.

 

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그럼 지금 사도 되냐? 밸류에이션을 봐야겠죠. 마켓비트에서는 애널리스트듸 모교주가는 $442.67로, 현재 주가 기준 14.12% 업사이드가 있다고 보고 잇습니다. 12명의 애널리스트들은 매수 의견을, 6명은 보유 의견을 제시했습니다.

 

 

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그래서 결론을 위와 같이 간단하게 정리해봤습니다. 개인적으로 굉장히 매력적인 주식이라고 생각하고, 횡보하고 있는 지금 구간에서 적극적으로 담고 있습니다.

 

오늘 내용도 구독자/이웃 여러분께 도움이 되었길 바라며, 긴 글 읽어주셔서 감사의 인사도 함께 드립니다.