[미국주식]평생 들고갈 JP모건(JPM) 1부

 

본 포스트는 2020년 7월에 제작된 영상을 기반으로 하고 있습니다.

 

영상으로 보실 분은 아래 링크를 통해 시청해주시기 바랍니다 :

 

https://www.youtube.com/watch?v=zGKkqqHrvbE

 

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안녕하세요, DK입니다. 2020년 7월 한달 동안 제가 가장 많이 매수했던 종목을 소개해드리려고 하는데요, 바로 세계 최대 은행인 JP모건입니다.

 

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최근 JP모건은 실적 발표에서 컨센 상회를 아웃퍼폼하는 실적을 보이면서 주목을 받기도 했죠. 그럼 오늘 다룰 기업인 JP모건에 대한 내용, 시작하겠습니다.

 

 

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JP모건은 세계에서 가장 오래된 은행일 뿐만 아니라 세계 최대 은행입니다. 전세계 100개 국가이상에서 5100개 이상의 지점, 16000개 이상의 ATM기를 운영하고 있는 말그대로 정말 세계적인 은행입니다.

 

 

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JP모건의 비즈니스 모델은 크게 4가지 사업부로 나뉘는데요.

 

(1) Consumer & Community Banking, 소비자금융이구요

(2) Corporate & Investement Bank, IB입니다.

(3) Asset Management, 자산관리이구요

(4) Commercial BAnking, 상업금융입니다

 

2019년도 매출기준 각 사업문야가 차지하는 비중은 각각 47%, 32%, 12%, 8%입니다. 가장 중요한 사업부가 소비자금융 그리고 CIB라고 할 수 있겠습니다./(참고) 소비자금융은 전통적인 리테일은행업무를 말합니다. 예적금, 중소기업 대출, 주탁담보대출, 신용카드, 자동차대출 등등. CIB는 기업에게 하는 대출, 컨설팅 서비스, 미국 정부에게 제공하는 채권 서비스, 리서치 등등. 자산관리는 퇴직연금 등 말그대로 자산관리서비스를 제공하는 것. 상업금융은 기업대출, 투자, 상업부동산파이낸싱 등을 말합니다.

 

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최근 분기 실적입니다. 위 그림에 간단하게 요약을 했는데요.

 

참고로,

 

대손상각비란, JP모건이 미래에 회수하지 못할 수도 있는 대출이나 카드비용 등 돈에 대해 적립해 두는 돈이라고 생각하시면 됩니다. 이걸 하는 이유는, 실제로 대출이나 받아야 할 돈이 회수불가능해질 때 회계처리를 하면 막대한 손실로 잡히기 때문에 미리 설정을 해서 재무건전성을 확보하는 것입니다.

 

 

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실로 엄청난 실적입니다.

 

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앞서 살펴본 것처럼 매출이 폭발적으로 증가했는데 대손충당금이 늘어서 순이익 증가분을 상쇄시켰잖아요?

 

JP모건이 대손충당금을 크게 늘린 이유는 여기 있습니다.

 

먼저 아래 보시면 미국의 실업률 전망이 직전동기 대비 증가했다는 것을 알 수 잇죠? 그 오른쪽에는 실질GDP인데요, 마찬가지로 직전동기 대비 전망을 더 안좋게 보고 있습니다.

 

다시말해서, 2020년 4분기부터 내년까지 실업률과 실질GDP는 더욱 악화될 거라고 전망을 하고 있고, 그에 따라 많은 개인이나 기업들이 상환의무를 다하지 못할 가능성이 있다고 보고 충당금을 더 쌓은 겁니다. 굉장히보수적으로 접근한거에요. 개인적으로 투자자 입장에서는 JP모건처럼 보수적으로 전망을 하고 충당금을 쌓아두는 건 나쁘지 않다고 보고 있습니다.

 

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만약 실제 경제상황이 미국정부와 FED가 바라는만큼 좋게 나오면, JP모건의 대손상각비는 과하게 설정된 것이기 때문에, 그 대손상각비가 다시 수익으로 잡을 수 있어서 이 경우 JP모건의 실적이 크게 개선될 가능성이 있고, 만약 경제 상황이 FED의 기대와는 달리, JP모건이 예상하는만큼 안좋게 나온다면, 그만큼 대손상각을 설정해놨기 때문에 대비를 잘 할 수 있습니다. 즉, 다시 말해서 JP모건의 이 대손상각을 쌓는 것은 향후 경제가 어떻게 흘러가도 좋은 결과로 이어질 거라고 생각합니다.

 

 

 

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위는 주요 사업부별 실적을 정리한 내용입니다.

 

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보시는 것처럼 2008년까지는 대형은행들도 8%이하 수준에 머물러 있었구요, 금융위기때는 4%까지 떨어지기도 했었습니다. 이 이후에 금융위기의 재발을 방지하기 위해 미국 FED에서는 CET1 요건을 강화한거구요, 그 결과 지금 보시면 평균적으로 약 12%까지 온 것을 볼 수 있습니다.

 

 

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JP모건은 2020년 2분기 기준 CET1비율이 12.4%를 보였는데요, 이 말은, 위험자산 $100 당 $12.4의 자본이 있다는 건데요, 이 수치가 높으면 높을수록 재무건전성이 뛰어나다는 거겠죠. 참고로 이 CET1 비율이 일정 수준 이하로 낮으면, 금융당국에서 배당이나 자사주 매입같은 주주환원정책을 제한할 수 잇기 때문에, 주주들에게도 굉장히 중요한 지표입니다.

 

 

다음 2부에서는 JP모건에 대한 투자아이디어를 공유드리겠습니다.

 

감사합니다.