[미국주식]평생 들고갈 JP모건(JPM) 3부

 

본 포스트는 2020년 7월에 제작된 영상을 기반으로 하고 있습니다.

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영상으로 보실 분은 아래 링크를 통해 시청해주시기 바랍니다 :

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https://www.youtube.com/watch?v=zGKkqqHrvbE

 

 

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JP모건(JPM)시리즈의 마지막인 3부 시작하겠습니다.

 

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자 지금까지는 우리는 JP모건에 투자해야 할 이유에 대해서 살펴봤는데, 리스크도 생각해봐야겠죠? 우선 코로나바이러스가 언제까지 지속될지 모르는 불확실성이 있습니다. 아까 살펴봤듯이 JP모건이 내년까지는 경기가 안좋을거라고 보고 대손충당금을 쌓아놨지만, 그이후까지 계속 지속되거나 기대했던 것보다 상황이 더 안좋아진다면 대손충당금이 더 늘어나서 수익성이 악화될 가능성도 있죠. 거기다가 파산하는 기업들이 늘어나는 것도 마찬가지로 JP모건 같은 은행들에게는 리스크가 될 수 있죠.

 

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그림가 계속 내려가서 마이너스금리가 된 것도 리스크가 될 수 있죠. 상업은행 부문에서 예대마진 수익성이 악화되니까요. 물론 JP모건은 아까 살펴본 것처럼 투자은행 부문이 있어서 비이자수익으로 이자수익 감소분을 상쇄할 수 잇지만, 지금처럼 변동성이 심한 상황에서 비이자수익이 크게 증가한거지 만약 진정된다면 지금처럼 큰 수익을 기대하기는 어려울 수 있습니다.

 

 

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자 그럼 이제 배당매력을 한번 살펴볼까요? 우선 JP모건의 배당수익률은 3.7%이구요, 배당성향은 65%로 양호한 수준입니다. 배당성장역사는 10년인데요, 보시면 2008년 금융위기 때 배당컷을 한 번 했습니다.

 

 

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지난 5년간 배당성장률은 17%, 지난 1년동안은 무려 25%로 아주 빠르게 배당을 증액해 오고 있습니다. 배당성장주로 좋은 모습을 보이고 있습니다.

 

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주당EPS와 주당Free Cash Flow인데요, 보시는 것처럼 EPS는 지난 10년간 전체적으로 꾸준히 상승하고 있습니다. 주당 FCF는 불규칙적인데, 은행주들의 경우 워낙 대외여건에 취약하고 변동성이 심해서 보통 이런 모습을 보입니다. 그래서 은행주를 분석할 때는 Free Cash Flow로 접근하는 건 바람직하다고 생각하지는 않습니다. 이건 참고차 보여드렸습니다.

 

 

 

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근데 이제 앞으로가 중요하겠죠? 한 가지 또 고려해야 하는 것은, 미국 금융감독당국의 권고에 따라 자사주 매입을 중단했지만, 배당은 유지하겠다고 밝혔다는 점입니다. 하지만 앞서 언급했던 리스크가 실현될 경우 배당중단 혹은 배당컷이 일어날 가능성은 충분히 있다고 봐야합니다. 하지만 JP모건의 최근 실적이나 재무상태, 그리고 가지고 있는 경쟁력을 봤을 때 배당컷을 할 일은 없다고 생각합니다.

 

 

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그래서 simply safe dividends에서는 배당안전성에 대해 60점을 부여했는데요, 개인적으로 저는 조금 야박한 거 같고, 저는 75점 정도를 주고 싶습니다.

 

 

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밸류에이션을 보면 타 은행주들 대비 다소 높은 밸류에이션임을 알 수 있습니다만, 그만큼 저는 프리미엄을 받을만한 기업이라고 생각되기 때문에, 부담스럽지 않은 밸류에이션이라고 생각합니다.

 

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Simply Wall Street에서는 적정주가 대비 16% 고평가되어 있다고 보고 있는데, 골드만삭스에서는 JP모건에 대해 최근에 매수로 의견을 상향했습니다. 단순 참고만 해주시기 바랍니다.

 

 

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결론은 위와 같이 간단하게 정리해봤습니다.

 

제가 가장 좋아하는 미국주식 중 하나인 JP모건(JPM)에 대해 심도있게 분석한 내용을 공유드렸습니다.

 

투자에 도움이 되시길 바라며, 다음에 또 유익한 내용 공유드릴 수 있도록 하겠습니다.

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.